环保行业：南美干旱产生大量生柴缺口待补－研究周报

2023-04-18 13:15:24 来源：申港证券

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每周一谈:事件:23年阿根廷生物柴油出口量预计锐减50％60年一遇的干旱影响从作物减产延伸至生柴成品端。阿根廷本次经历的干旱天气为60年以来最严重干旱,灾情最早可追溯至22年5月,迄今已历时近一年。严重的干旱灾情对阿根廷主要农作物产地造成较严重影响,23年3月初,阿根廷洛萨里奥谷物交易所大幅下调22-23年度大豆和玉米产量预期,由3450万吨和4250万吨下调至2700万吨和3500万吨,而去年该交易所预测的产量预期高达4700万吨和5500万吨。而作为阿根廷生柴最为主要的原料大豆油,大豆剧烈减产影响的持续传导,最终影响了生物柴油的生柴及出口。欧盟18-19年最主要进口国,减产产生大量缺口。17-21年,阿根廷一直是欧盟最大的生物柴油进口国,17年占比一度高达欧盟进口总量的32％。而因18年美国对阿根廷生物柴油出口的反倾销政策,与16年开始并于21年再延长5年的秘鲁反倾销政策,导致阿根廷出口目的地持续向欧盟集中。18年出口量近170万吨左右,22年出口量亦高达120万吨左右。此次出口下跌50％,预计将在欧盟产生超60-80万吨左右的生物柴油进口缺口。客观利好国内地沟油对欧出口。欧盟已在政策与行动上明确了对于棕榈油的原料替代态度,对大豆油为原料的生柴的替代呼声亦逐步增强,在此背景下,废弃动植物油和地沟油生产的减排效果最佳的生物柴油成为欧盟生柴的理想选择,这使得全球少数的主要利用地沟油生产生柴的我国成为欧盟理想的进口渠道。而在此次阿根廷出口大规模削减更是对我国出口的较大利好。投资策略:阿根廷因严重干旱产生的大豆减产与生柴出口骤跌使得原料替代期的欧盟进口缺口进一步扩大,客观条件更为利好以地沟油为主原料的我国生柴出口。建议关注生物柴油领域龙头企业卓越新能,嘉澳环保及山高环能。风险提示欧盟生柴政策推进不及预期,欧盟对华政策发生较大变动,阿根廷生柴出口水平发生较大变化。行情回顾:上周申万环保板块涨跌幅-0.57％,在申万一级行业中排名15/31。子版块方面,水务及水治理、固废治理、环保设备Ⅱ、大气治理、综合环境治理五个申万III级板块涨跌幅为0.01％、-0.57％、-0.82％、-1.6％、-1.74％。具体个股方面,祥龙电业(17.71％)、深水海纳9.35％)、青达环保8.85％)涨幅靠前;新动力(-6.91％)、*ST博天((-16.97％)、联合水务((-19.83％)跌幅较大。

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